Street Time Global Trends

ETF. Бирживые торговые фонды.


В последние два десятилетия, широкое распространение получили, так называемые биржевые торговые фонды – ETF-Exchange-Traded Funds, которые представляют из себя портфели ценных бумаг подобранных по различным признакам. Принадлежности к фондовому индексу, сектору промышленности или услуг, товарным активам , ценным бумагам и т.д. Говоря простым языком ETF – это портфель активов, который сформирован финансовыми инженерами, с целью диверсификации рисков, минимализации налоговой нагрузки и оптимизации прибыли.

В случае с фондовыми индексами принципиальная схема создания ETF, выглядит так: собирается корзина акций компаний, входящих в тот или иной индекс, после чего на эту корзину акций выпускается ценная бумага, которая котируется в некотором масштабе к базовому индексу, а сами акции складываются в депозитарий. Именно так был создан первый ETF-Exchange-Traded Funds: SPDR S&P 500 ETF (SPY).

S&P 500 vs. SPY

биржевые торговые фонды

Как видно из рисунка графики SPY и S&P500 практически совпадают, а ETF SPY копирует фондовый индекс, в масштабе 1 к 10.

В отличие от распространенного мнения, торговать фондовым индексом напрямую непосредственно нельзя. Потому как индекс (в том числе и фондовый), есть не что иное, как математический эквивалент чего бы то ни было, не подразумевающий под собой реального покрытия, и выпускаемый в основном рейтинговыми или информационными агентствами.

Способов расчета фондовых индексов существует множество, но в основном они рассчитываются по капитализации, т.е. по стоимости акций компаний входящих в индекс, и делению на определенный коэффициент, называемый "дивизором", но есть и другие более изощренные.

Но как же тогда торговать, если торговать нельзя, но очень хочется? Вот для этого и существуют различные производные инструменты, в том числи ETF, на фондовые индексы. А вот ETF, на фондовые индексы уже подразумевают под собой реальную основу в виде акций компаний входящих в индекс, «запертых за толстой дверью» депозитария, которые туда положили институциональные инвесторы. Например, Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Deutsche Bank, Dow Jones & Company, Inc. и т.д.

Таким образом, приобретая 1 пай ETF-Exchange-Traded Funds, вы становитесь полноценным владельцем, заводов, газет, пароходов и можете вкушать все прелести капиталистического образа жизни, в том числе и дивидендов от части акций входящих в ETF, и даже обменять свой пай на акции входящие в ETF.

Вот здесь есть маленькое, но… Дело в том, что на акции можно обменять, только базовую единицу фонда, которая составляет от 10.000 до 50.000 паев. Этим занимаются институциональные инвесторы, которые и обменивают базовые единицы, на акции входящих в фонд компаний, и денежную составляющую, обычно это дивиденды. Хотя и здесь надо сказать, что ETF HOLDRS созданный Merrill Lynch, имеет базовую единицу всего 100 паев. Таким образом пока вы не накопили достаточное количество паев, поменять их на деньги вы сможете только на бирже, по цене которая будет, несколько отличатся от цены по которой эти сделки будут осуществлять те, у кого есть достаточно средств, для того что бы оперировать базовыми единицами.

Аналогично функционируют и различные товарные ETF, которые осуществляют вложения, в золото, нефть, агрикультуры и т.д. Т.е. они вкладывают, а вы покупаете или продаете паи этих фондов, со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Так, например самый первый товарный биржевой торговый фонд USO – United States Oil, оперирует фьючерсными контрактами на нефть, и наличной нефтью в нефтехранилище Cushing, Oklahoma .

Но и это еще не все, существуют фонды которые используют заемные средства, для того что бы показать доходность в 2 или 3 раза больше базового индекса. Биржевой торговый фонд Direxion Daily Emerging Markets Bull 3x Shares – EDC, сформирован на базовом индексе MSCI Emerging Markets Index, так, что при росте индекса на 1 пункт, стоимость долей фонда изменяется на 3.